损失厌恶（Loss Aversion）是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。损失带来的负效用约为收益正效用的2至2.5倍，即损失100元的痛苦约等于获得200至250元的快乐。这一概念是前景理论的核心发现之一，解释了人们为何倾向于维持现状、不愿承担风险以及为何会做出不理性的经济决策。
损失厌恶（Loss Aversion）由卡尼曼和特沃斯基在前景理论（Prospect Theory, 1979）中提出：人们对「损失」的敏感度远高于同等数量的「收益」。大量实验表明，失去 100 美元的痛苦强度，大约是获得 100 美元快乐强度的 2 到 2.5 倍。这意味着「失去」在心理上被放大了一倍以上。
核心机制：损失厌恶源于进化——在原始环境中，失去一顿饭可能意味着死亡，而多获得一顿饭只是锦上添花。因此大脑进化出对损失的过度敏感，这种敏感性在资源稀缺的环境中是适应性的，但在现代丰裕社会中导致大量非理性行为。
投资中的处置效应是最昂贵的损失厌恶表现：研究显示，散户投资者卖出盈利股票的概率是卖出亏损股票的 1.5 倍——这导致他们「截断利润、让亏损奔跑」，长期收益大幅降低。正确的做法应该是相反的：让利润奔跑、截断亏损，但损失厌恶让大多数人做反了。
商家是利用损失厌恶的高手：「限时优惠」制造「不买就错过」的损失感；「仅剩 3 件」制造稀缺损失恐惧；「免费试用 7 天」让你先拥有，然后放弃就变成了损失；「不满意全额退款」降低了购买时的损失恐惧，但实际上很少有人真的退货。
谈判中的损失厌恶：与其说「如果你接受这个方案，你会得到 X」，不如说「如果你不接受，你会失去 X」——后者的说服力是前者的 2 倍。这就是框架效应与损失厌恶的结合。
对抗方法：1) 做决策时问「如果我现在没有这个，我愿意花多少钱/多少精力去得到它？」——剥离「拥有」带来的估值膨胀；2) 投资中预设止损线，机械执行，不让「不想实现损失」的心理干扰决策；3) 用「机会成本」视角替代「损失」视角——不是「我失去了 A」，而是「我选择了 B，B 的收益是 X」；4) 意识到「账面损失」和「实际损失」在经济上没有区别——不卖不代表没亏，只是心理上还没承认。
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